“小鹏汽车计划在2023年正式推出XPILOT4.0，实现高速和城市内全场景的智能辅助驾驶，2023年至少有4款车型支持XPILOT4.0，并将逐步统一小鹏汽车新车型的智能辅助驾驶硬件和软件平台。”小鹏汽车董事长CEO何小鹏在财报电话会议表示。

3月28日晚，小鹏汽车公布2021年Q4及全年财报。作为连续多月位居新造车企交付量榜首的企业，小鹏汽车的的财报情况及接下来的发展走向备受行业关注。

去年四季度，小鹏汽车实现交付量4.2万辆，同比增222%，环比三季度增63%，在公司交付基数持续扩大的背景下，公司交付量增速持续加速，一跃成为蔚小理三家新势力中的交付头牌，大幅超出公司展望的3.45-3.65万台，继续创季度交付记录。

交付及营收同比翻两倍 盈利面临挑战

交付第一，营收翻番，快速增长的小鹏汽车，在收获市场认可的同时，也面对着不完全乐观的现实境况与挑战。

在交付量方面，2021年汽车总交付量为98,155辆，较2020年的27041辆增长263%。其中P7交付量为60569辆，较2020年的15062辆上升302%。2021年P5交付量达到7865辆。

交付量的脱颖而出，主要得益于品牌知名度不断提升、新车型的交付、更低的均价以及销售网络和充电网络的扩张。

何小鹏表示：“我们在2021年录得可观增长，在畅销的P7车型及新推出的P5家庭型轿车带领下，交付量在第四季度创新高。在快速提升的中国电动汽车渗透率以及我们极具竞争力的产品加持下，在全年及第四季度，我们的总交付量按年增长超过三倍。此外，我们的销售服务及超充网络正快速扩张，新产品推出节奏加快，为我们更进一步渗透中高端市场铺平道路，我们产品在上述市场的需求庞大、一直供不应求。”

在财务表现上，2021财年总收入为人民币209.9亿元（32.9亿美元），较2020年的人民币58.4亿元增长259.1%。2021财年汽车销售收入为人民币200.4亿元（31.5亿美元），较2020年的人民币55.5亿元增长261.3%。

2021财年毛利率为12.5%，相较而言，2020年则为4.6%。2021财年汽车毛利率（即汽车销售毛利润占汽车销售收入的百分比）为11.5%，相较而言，2020年则为3.5%。

只不过，和其他新造车一样，处于上升期的小鹏汽车净利润水平并不乐观。

由于新能源汽车市场竞争激烈，企业的花费颇高。小鹏品牌的营销费用、研发投入分别达到了53.1亿元、41.1亿元，同比分别增长81.7%、138.4%，合计达到了94.2亿元。目前企业仍处于亏损阶段，净亏损达到了-48.6亿元，同比增加了78%。

分析认为，好在小鹏汽车已在美股、港股完成上市为企业准备了充裕的弹药，在现金流方面，小鹏拥有435亿元的储备，按照2021年的亏损情况，还能坚持约9年。销量情况与几个主要财务指标反映出了小鹏汽车现在增长之迅猛，但其他环节的花费也相当高。目前的资金储备充裕，对于小鹏汽车来说，亏损仍然是可负担的。

另外，目前毛利率的疲软、需要持续投入的费用，是导致小鹏汽车经营亏损扩大的直接原因。净亏损超预期收窄则主要因为长期投资的价值变动、非经常性业务收入等持续性较差的项目合计贡献 9.5 亿元的税前利润。纵观三个新势力，除了理想，小鹏和蔚来实现净盈利还需要投资者给予更多耐心。

小鹏G9将提升毛利 XPILOT4.0明年推出

小鹏汽车董事长CEO何小鹏在财报电话会上表示，小鹏G9目前进展顺利，PT生产样车已经从工厂下线，将在今年三季度如期正式上市发售。

据了解，小鹏G9是中国首款基于800V高压碳化硅平台的量产车型，可实现“充电5分钟，续航200公里”，并将首发支持XPILOT 4.0智能辅助驾驶系统。有望是P7成为爆款之后，小鹏在智能纯电中大型SUV市场的又一利器。

更为重要的，小鹏G9进入更高的价格区间，将进一步提升小鹏整体毛利率水平。小鹏汽车的中长期目标是，将公司整体的毛利率提升。

分析认为新款G9将进一步补足公司产品系列，同时 G9 具备成为爆款的潜质，最新的电子电气架构、4.0 版本的智能驾驶系统、国内首款 800V 高压 SiC 平台量产车、满足国际标准的开发设计等。

何小鹏在财报业绩会上介绍到，小鹏汽车将在2023年推出两个全新车型平台及其首款车型，分别是C级车平台和B级车平台。新平台会继承和发展小鹏汽车持续领先的美学设计能力、电动化和智能驾驶能力，以及先进制造工艺（例如超大型一体化压铸），新平台将帮助小鹏汽车获得极强的成本控制能力，并在增长潜力巨大的中高端市场覆盖更广泛的用户群体。

何小鹏表示：“系统平台化将推动我们在动力系统、制造工艺和 BOM 成本体系的变革。新车型的毛利率，包括G9，以及公司整体的毛利率将会结构性改善。小鹏汽车的中长期目标是，将公司整体的毛利率提升到25%以上。并且在规模效应和经营杠杆的帮助下，各项费用率将会持续下降。 ”

从目前来看，在未来的车市竞争中，研发投入将是制胜未来的关键，研发水平与研发方向将直接决定产品力与市场接纳度，而在这方面小鹏汽车的投入一直是不遗余力，且研发实力与成果也是有目共睹的，尤其是智能化领域。

在2021年，小鹏汽车推出NGP自动辅助驾驶系统、停车场记忆泊车VPA、800VSiC高压平台以及P5、G3i两款车型，2022年，公司还将推出VPA-L、CNGP、G9、XPILOT4.0、Robotaxi五大研发成果，在新势力车企中，小鹏的投入产出表现突出。

值得注意的，小鹏汽车的研发投入与营销费用的激增，与公司的产品及市场扩张节奏相匹配。小鹏目前已有3款车型在售，除2022年将上市的G9外，2023年还有2个全新平台及其2款新车上市，车型推出节奏较快；2021年年末销售门店及覆盖城市已分别达357家及120座，同比增长123%及87%，销售网络扩张较快。

最后，何小鹏在业绩会上表示，2021年，小鹏汽车开发和验证了数百个替代供应方案，以保障供应链的稳定。 2022年仍将面临芯片短缺和电池原材料成本上升的挑战，小鹏汽车会继续联合供应商共同努力，并凭借快速开发替代供应方案的能力，克服供应链挑战。

2021年是非常特殊、也是充满挑战的一年，汽车行业底层逻辑及格局发生深刻变革，新能源成为去年二级市场的宠儿，其中新势力也成为不可忽视的一极。而伴随而来的是行业内部也逐渐分化，像小鹏这类具备产品力及运营体系化能力的新造车企得以迅速成长。

从交付量来看，小鹏汽车在2021年这场阶段性排位赛中成为大赢家。不过，从财务方面来看，其主要压力来自毛利率承压的情况下，费用端需要保持持续加码投入。所以，小鹏汽车经营亏损的现状，也可以看作是公司发展及严峻形势下的合理反应。

分析认为，长期来看，随着公司交付规模持续攀升，以及投入阶段性见顶，在“整车+软件+内容”多元收入结构下，市场及研发成本将持续被摊薄，从而不断释放利润，未来可能会迎来“量利”齐升局面。